環球看點！中金基金李亞寅：2023年后半段市場將在震蕩中修復 多類風格蘊藏投資機會

今年以來，環球后半債券增強基金市場明顯回暖，看點根據Wind資訊數據顯示，中金震蕩中修資機截至6月21日，基金各細分類別正收益概率在90%以上，李亞類風二級債基、寅年偏債混合、段市偏債靈活配置收益中位數分別提高至1%-2%區間，場將藏投大部分產品在經歷2022年的復多寬幅波動后收益轉正。

(資料圖)

作為中金基金債券增強產品線的格蘊創新布局，中金興元6個月持有期混合型證券投資基金（以下簡稱“中金興元6個月持有混合基金”）于6月5日起發售。環球后半該基金產品實行雙基金經理管理，看點擬任基金經理為董珊珊和李亞寅，中金震蕩中修資機延續固收債券團隊“嚴控回撤、基金多樣化策略布局”的李亞類風基本管理架構。為進一步了解中金興元6個月持有混合基金的“底色”，《證券日報》記者于近日采訪了李亞寅。

李亞寅，具有近10年證券從業經驗，專注于債券和債券增強類組合策略。她將自己定義為均衡選手，遵從基本面出發，定性與定量結合的投資框架。這既來自她的知識體系，同時來自工作實踐的豐富經歷。在李亞寅看來，從純債投資到可轉債投資，再到股票和基金投資，債券增強產品中的彈性策略要盡可能的均衡和多樣化，充分利用不同資產之間的負相關性降低波動，同時花大力氣進行研究以挖掘具有超額收益的資產。

具體到中金興元6個月持有混合基金的特點，李亞寅表示，“傳統債券增強產品主要通過投資股票以及可轉債進行增強，中金興元6個月持有混合基金在此傳統框架下，投資范圍中涵蓋了10%的公募基金，可以便捷布局不同風格、行業、主題的公募基金，提高了投資效率并降低個股帶來的波動。此外，中金興元6個月持有混合基金可投資股票、可轉債（含可交債）和權益類公募基金的資產比例合計占整個基金資產的10%-30%，權益屬性資產的倉位定位比較清晰，有利于管理人聚焦重點，有助于投資者更清晰地了解產品的風險收益特征。”

談及作為債券增強基金將如何“增強”，李亞寅介紹，中金興元6個月持有混合基金將以純債資產打底，通過投資公募權益基金、股票、轉債三類資產進行增強。首先，在權益倉位選擇上，中金興元將在合同范圍內，根據經濟基本面確定權益中樞，圍繞中樞進行資產配置。其次，在風格行業選擇上，中金興元將選擇均衡風格并重點布局有機會獲得超額收益的行業和個股。此外，中金興元還將選取性價比高的可轉債做為底倉，以博取正股彈性。

控制回撤是債券增強產品的必修課，李亞寅表示，“中金興元將通過倉位風險控制、行業分散、止損止盈等技術機制，在努力追求正收益的同時，嚴格控制回撤?！?/p>

中金基金此時布局債券增強產品并非“拍腦袋”的決定。據李亞寅介紹，這是經濟復蘇初期攻守兼備的選擇。

從宏觀層面出發，李亞寅認為，各項經濟數據顯示，經濟復蘇力度還較弱，央行強調穩健的貨幣政策要精準有力，總量適度，節奏平穩，做好跨周期調節，保持流動性合理充裕。在復蘇初期相對寬松的貨幣環境下，債券資產面臨大幅調整的概率不高，尤其是短久期資產確定性更強。

“對于權益資產而言，當前同樣是較好的布局時點?！崩顏喴瑫r表示，當下市場對經濟弱預期的反應已經比較充分，順周期品種估值大幅下修，大盤指數也回到性價比較高的區間。整體來看，當前是布局債券增強產品較好的區間。

結合當前經濟形勢，李亞寅預計，2023年后半段，市場將在震蕩中修復，并在多類風格中產生機會。

在李亞寅看來，經濟復蘇初期的流動性寬裕環境往往催生成長板塊的機會，結合當前人工智能和數字經濟的發展，持續看好相關板塊的表現。順周期板塊中，需積極關注中上游能源金屬與基礎化工行業中細分標的價格率先見底回升的低估值板塊，以及高股息訂單確定性強的央企、國企。在終端消費方面，看好具有產業政策支撐的高端消費、以及食品飲料中消費者偏好結構性變化對部分細分行業帶來的成長機會，和醫藥板塊中壓制性因素逐步消除的低估值板塊等細分領域機會。

（文章來源：證券日報網）

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